導(dǎo)語Introduction資本游戲還是造車游戲，這是個(gè)問題。作者丨易天責(zé)編丨

導(dǎo)語

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Introduction

資本游戲還是造車游戲，這是個(gè)問題。

作者丨易天

責(zé)編丨楊晶

編輯丨靳鵬輝

曾經(jīng)是中國最大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)的龐大汽車，在上市12年之后，還是走向了退市的命運(yùn)。很多人說，龐大的興衰預(yù)示著汽車經(jīng)銷商面臨的殘酷的生存環(huán)境。也有人認(rèn)為，龐大的退市，更多的是管理層、重組方的的不作為，甚至是被卷入了資本的游戲。

2011年在上交所掛牌上市的龐大集團(tuán)經(jīng)歷了兩個(gè)階段，一是以創(chuàng)始人龐慶華為主的第一階段，二是在2019年申請破產(chǎn)重整后進(jìn)入江蘇深商黃繼宏入主的時(shí)代。如果說龐慶華的失敗在于“大躍進(jìn)”，那么黃繼宏的失敗就屬于......

無獨(dú)有偶，江蘇深商在汽車行業(yè)染指的不僅僅是龐大汽車，還有眾泰汽車。而對于汽車行業(yè)來說，江蘇深商是實(shí)打?qū)嵉拈T外漢。因此在龐大集團(tuán)退市之后，就有不少評論認(rèn)為，以江蘇深商的運(yùn)營能力，接下來的眾泰又該何去何從

而就在不久前，眾泰汽車收到深交所《關(guān)注函》，要求眾泰汽車核查并說明最近三年及一期與龐大集團(tuán)之間的交易情況，并說明龐大是否向眾泰輸送利益等。這或許也說明，主業(yè)為投資、金融的江蘇深商被懷疑在玩“資本游戲”。

殊途同歸？

在股市里，眾泰汽車是一支名副其實(shí)的妖股。近期，眾泰汽車發(fā)布了2023年半年度業(yè)績預(yù)告，公告顯示，預(yù)計(jì)今年上半年眾泰汽車營收為3億元至4億元之間，去年同期營收為2.978億元；預(yù)計(jì)凈虧損2億元至3億元之間。

公開信息顯示，由于缺乏流動資金，眾泰汽車整車生產(chǎn)制造在2020年、2021年便幾乎陷入停滯狀態(tài)。從自身的經(jīng)營業(yè)績來看，眾泰汽車很難算得上是一家有發(fā)展?jié)摿Φ能嚻?。但是，自從進(jìn)入7月份開始，眾泰汽車的漲幅超過了75%。

如此異動的股價(jià)，不得不讓人浮想聯(lián)翩。值得注意的是，就在7月12日，眾泰汽車還對外宣布終止其去年6月份發(fā)起的60億元定增項(xiàng)目。60億元定增的取消，可能會讓眾泰汽車好不容易爭取來的“復(fù)活”機(jī)會，變得不確定。

眾泰雖然面臨不確定性，但龐大的一件事情是確定的。5月份，有投資者投訴舉報(bào)稱：“龐大實(shí)際控制人黃繼宏涉嫌通過潛在關(guān)聯(lián)方變相占用上市公司資金。”此外，龐大“董事會審議關(guān)于公司向?qū)嵖厝它S繼宏控制的眾泰汽車股份有限公司采購整車及零部件的總額不超過10億元，涉嫌控股股東利益侵占”。

隨后，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，龐大集團(tuán)再次被證監(jiān)會立案調(diào)查，黃繼宏等高管被通報(bào)批評。或許是過多的問題聚焦在黃繼宏身上，因此黃繼宏申請辭去董事會董事長、董事職務(wù)，同時(shí)一并辭去第八屆董事會戰(zhàn)略委員會及提名委員會委員職務(wù)。

對于眾泰汽車來說，定增的取消，也似乎在宣告外來更大資本進(jìn)入眾泰汽車的可能性微乎其微，如今的眾泰依然掌握在江蘇深商手中。而黃繼宏的退出也沒有讓江蘇深商大權(quán)旁落，接手他的仍然是深商控股投資集團(tuán)總裁助理葉長青。

在黃繼宏或者說在江蘇深商手中，龐大汽車、眾泰汽車基本沒有出現(xiàn)較為明顯的自救方案、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)此前龐大汽車的重整計(jì)劃，重整投資人承諾2020年、2021年、2022年公司凈利潤分別不低于7億元、11億元、17億元，或三年的凈利合計(jì)達(dá)35億元。但在2020年、2021年兩年里，龐大汽車頻繁依靠出售子公司實(shí)現(xiàn)利潤反彈，但最終仍然沒有達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)。

雖然在重組眾泰汽車時(shí)，重組人的主要目標(biāo)是厘清歷史舊賬。但是關(guān)于眾泰汽車的經(jīng)營依然是一團(tuán)亂麻，2018年至2022年，眾泰汽車扣非后歸母凈利潤分別虧損12.41億元、111.31億元、106.48億元、21.09億元和10.13億元。

根據(jù)眾泰的說法，虧損縮小在于銷售收入增加。并且汽車零部件及門業(yè)業(yè)務(wù)調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，故收入有所提升。但是眾泰汽車并沒有披露銷量情況，而且有據(jù)可查的是目前眾泰汽車在售的車型只有T300海外版做出口，以及子品牌江南汽車U2的車型售賣。

相反，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，眾泰汽車股東戶數(shù)為24.7萬，較一個(gè)月前突增近一倍。再回想深商控股是由79家深圳市重點(diǎn)民營企業(yè)共同投資成立的一家大型民營企業(yè)，或許等待他們的又是一場資本的狂歡。

眾泰的遺產(chǎn)

近幾年，中國新能源車市成為朝陽產(chǎn)業(yè)。而汽車板塊在股市的表現(xiàn)同樣驚人，無數(shù)機(jī)構(gòu)、游資、散戶在里面賺的盆滿缽滿。實(shí)事求是的說，像比亞迪、寧德時(shí)代這樣的牛股比比皆是，但是像眾泰、海馬、小康等這些妖股也俯拾即是。

江蘇深商選擇連續(xù)重組龐大和眾泰，或許大概率就是看中這兩家企業(yè)與汽車產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)。如今在龐大集團(tuán)身上吃干抹凈之后，只剩下眾泰這一道菜了。更重要的是，像眾泰汽車這樣作為汽車廠商的身份，顯然比作為汽車經(jīng)銷商的龐大更有價(jià)值。

“放衛(wèi)星”是很多上市企業(yè)在股市獲取股價(jià)增長的重要手段，眾泰汽車之所以“妖”，也離不開這一點(diǎn)。從新能源轉(zhuǎn)型、到復(fù)工復(fù)產(chǎn)，從出口海外、到比肩特斯拉的技術(shù)，每次消息傳出之際，眾泰總能收獲不少漲停板。

本身就自帶造車屬性的眾泰汽車，在新能源的大潮下幾乎是如魚得水。關(guān)于眾泰汽車的新聞，除了沒有銷量業(yè)績外，剩下的都是股票交易異常波動的公告。面對這樣一條大魚，江蘇深商可以依附著眾泰一直“吸血”。

眾泰汽車早在其創(chuàng)始人應(yīng)建仁時(shí)期就被套現(xiàn)無數(shù)，如今，棋盤沒變，棋子沒變，只是棋手在不斷更換。

當(dāng)然，以上只是一種推測，也不能懷疑江蘇深商真正想進(jìn)入汽車行業(yè)的決心。至少，以前恒大集團(tuán)也抱著這樣的想法。恒大集團(tuán)的策略與江蘇深商有相似的地方，就是“買買買”。恒大可以買整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈，而江蘇深商也進(jìn)入了汽車生產(chǎn)和銷售兩大板塊。

但是新能源汽車發(fā)展到今天，所有人也都意識到汽車行業(yè)的殘酷競爭。2018年，華爾街日報(bào)稱，中國電動車制造商已經(jīng)超過了487家；但到了2023年，有數(shù)據(jù)顯示，能正常經(jīng)營的新能源車企僅剩下40多家。粗略計(jì)算，在短短五年時(shí)間，有超過400家新能源汽車企業(yè)消失。

早期造車新勢力威馬、愛馳、拜騰等，“財(cái)大氣粗”的恒大、FF等等，無一不倒在造車之路上。那么眾泰汽車還有機(jī)會嗎？此前眾泰汽車旗下子品牌江南汽車發(fā)布了一款小型電動車U2，原本小型電動車市場被比亞迪帶火出圈，但是江南U2并沒有濺起任何水花。

而眾泰汽車本身也是后繼乏力，2021年眾泰汽車產(chǎn)銷量為均為0；2022年產(chǎn)量為524 輛，銷量為502輛。面對這樣的數(shù)據(jù)，再面對這樣的市場，眾泰汽車要想重回賽道還是有著不小的難度。如果江蘇深商還想趁著新能源的東風(fēng)，就必須付出更多的努力才行。

或許還有一個(gè)結(jié)局就是，那就是出售寶貴的汽車生產(chǎn)資質(zhì)。此外，眾泰手中依然存有杭州、永康、長沙、湘潭幾大基地可供生產(chǎn)。在諸多外人看來，眾泰系早已日薄西山，毫無重新上桌的機(jī)會，但實(shí)際而言，眾泰手中的資產(chǎn)依然能夠支撐其重返汽車市場。

最后路該怎么走，還得看眾泰汽車的大股東了。