綠色債券已成為國內(nèi)債券市場的重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示，2023年1至5月，國內(nèi)共發(fā)行綠債3784億元，存量規(guī)模達1.7萬億元，居全球前列。同時，綠債交投活躍，全市場綠債參與交投754只、規(guī)模5800億元，市場積極性持續(xù)提升。

(資料圖片僅供參考)

2022年9月，綠色標準委員會發(fā)布市場化評議結果。18家綠色債務融資工具評估認證機構獲注冊，可對境內(nèi)發(fā)行的綠色債券開展“綠色認證”，對推動綠債市場行業(yè)自律和規(guī)范發(fā)展起到重要作用。

新形勢下，如何更好發(fā)揮綠色債券市場“看門人”作用？上海證券報邀請中誠信綠金科技（北京）有限公司副總裁高衛(wèi)濤、聯(lián)合赤道環(huán)境評價股份有限公司副總裁劉景允、安永大中華區(qū)金融服務氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人李菁等評估認證機構相關負責人進行了探討。

評估認證推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展

防止“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象發(fā)生

上海證券報：國內(nèi)綠色債券市場正在蓬勃發(fā)展，目前發(fā)行人和市場對綠色債券的認知度如何？綠色債務融資工具評估認證機構的注冊成立，對于推動綠色債券市場發(fā)展發(fā)揮了怎樣的作用？

高衛(wèi)濤：在“雙碳”目標指引下，目前發(fā)行人和市場對于綠色債券的認知度較高，綠色債券已成為國內(nèi)債券市場的重要組成部分。從一級市場來看，近兩年我國綠色債券市場快速擴容，2022年綠色債券發(fā)行規(guī)模超過前兩年的總和；從二級市場來看，投資者對于綠色債券的關注度不斷升溫，綠色債券交投活躍度持續(xù)攀升。

綠色債務融資工具評估認證機構的注冊成立，能夠督促市場形成一批獨立、專業(yè)、有市場聲譽的第三方評估機構，充分發(fā)揮綠色債券市場的自律管理機制作用，規(guī)范綠色債券評估認證行為，對綠色債券市場行業(yè)自律和規(guī)范發(fā)展發(fā)揮了積極的推動作用，有利于綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

劉景允：國內(nèi)綠色債券市場正在快速發(fā)展，發(fā)行人和市場對綠色債券的認知度也在不斷提高，一方面，參與發(fā)行主體逐年增多，發(fā)行人結構總體也呈現(xiàn)出均衡而多樣化趨勢；另一方面，同一發(fā)行人重復發(fā)行綠色債券的次數(shù)明顯增多。

綠色債務融資工具評估認證機構的注冊成立，對于推動綠色債券市場行業(yè)自律和規(guī)范發(fā)展發(fā)揮了重要作用。一方面，評估認證機構通過對綠色債券的評估和認證，可以確保綠色債券的發(fā)行符合綠色債券標準要求，防止“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象發(fā)生；另一方面，對評估認證機構的專業(yè)能力也提出了更高更嚴格的要求，對于打造一批具有行業(yè)影響力的專業(yè)機構具有很好的助推作用。

李菁：目前，我國已形成以綠色貸款和綠色債券為主、多種綠色金融工具蓬勃發(fā)展的多層次綠色金融市場體系，本外幣綠色貸款和綠色債券余額均居全球前列，國內(nèi)綠色債券市場正在迎來廣闊的發(fā)展前景。

綠色債券標準委員會對綠色債券評估認證機構進行市場化評議，是對國內(nèi)現(xiàn)有綠色債券評估認證機構的一次全方面比選，通過多元化引入?yún)⑴c評議機構，多維度量化評估認證機構業(yè)務能力，有效提高了綠色債券評估認證的質(zhì)量及公信力，進一步加強了綠色債券評估認證機構的自律管理，有利于綠色債券市場規(guī)范化、市場化發(fā)展。

上海證券報：您所在的評估認證機構建立了怎樣的評估認證方法？如何看待當前評估認證市場的競爭格局？在機構準入制度建設方面，還有哪些需要完善的地方？

高衛(wèi)濤：2016年8月2日，中誠信推出我國評級行業(yè)首個綠色債券系統(tǒng)性評估方法《中誠信綠色債券評估方法》，并于2021年1月1日對上述方法進行修訂。中誠信綠色債券評估是評價綠色債券在募集資金投向、使用及配置于綠色項目過程中所采取措施的有效性，以及由此實現(xiàn)既定環(huán)境目標的可能性，旨在通過出具獨立的評估結果，協(xié)助投資者進行綠色債券投資活動。

目前，通過綠標委審議的18家機構可開展綠色債券評估業(yè)務，其中排名靠前的11家可獨立執(zhí)業(yè)。目前評估機構市場集中度較高，排名前兩位的機構約占八成的市場份額，具有較高的競爭優(yōu)勢。評估機構的注冊名單是動態(tài)調(diào)整的，有利于綠評機構保持良性競爭，激勵各機構提高專業(yè)度，保持自身的競爭優(yōu)勢。

在機構準入制度建設方面，建議未來可將評估機構開展境外業(yè)務納入評分體系，鼓勵評估機構拓展境外業(yè)務，為境外發(fā)行主體或境內(nèi)發(fā)行主體在境外發(fā)行綠色債券提供評估認證、咨詢服務等，促進境內(nèi)綠色債券市場與境外接軌。

劉景允：聯(lián)合赤道以《綠色債券評估認證行為指引（暫行）》及自主開發(fā)的《聯(lián)合赤道綠色債券評估認證方法體系》等規(guī)范進行具體認證工作，從綠色債券的募集資金用途、項目評估與遴選、募集資金管理和存續(xù)期信息披露四項核心要素評估綠色債券的綜合表現(xiàn)，對綠色債券進行評估認證。

當前，評估認證市場正處于高速發(fā)展階段，市場競爭日趨激烈。專業(yè)和口碑是生存的關鍵，圍繞綠色金融發(fā)展趨勢和競爭格局，聯(lián)合赤道綠色金融業(yè)務重點圍繞三大市場方向深耕，分別為資本市場、信貸市場和征信市場。

在資本市場，協(xié)助市場主體陸續(xù)推出首批碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債、轉(zhuǎn)型債券等創(chuàng)新產(chǎn)品，持續(xù)擴大影響力；在信貸市場，布局商業(yè)銀行綠色貸款服務，為金融機構提供綠色信貸識別統(tǒng)計、碳減排等環(huán)境效益測算等服務；在征信市場，加強地方綠色金融試驗區(qū)和氣候投融資試點地區(qū)建設服務，建立地方性綠色金融評價標準體系，開展碳賬戶體系建設等。

李菁：安永是境內(nèi)唯一可以同時使用ISAE 3000（國際鑒證業(yè)務準則）和AA1000（Account Ability 1000）鑒證準則的機構。在這兩大標準基礎上，安永又自主開發(fā)了全球統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展鑒證方法論（SAM），同時還開發(fā)了有針對性的鑒證程序，包括評估發(fā)行人內(nèi)部制度和流程、盡調(diào)訪談、審查資料、得出認證結論，主要對資金使用及管理、項目評估和篩選、環(huán)境效益、信息披露及報告進行審核。

目前，境內(nèi)已開展綠色債券評估認證業(yè)務的機構近20家，市場運行中存在一些亟待解決的痛點問題。例如，機構類型多樣、認證水平參差不齊；參與機構過于分散，尚未形成規(guī)模效應；市場缺乏管理，權責義務尚不對等。監(jiān)管部門正在指導研究完善評估認證標準，統(tǒng)一評估認證方法，提高認證報告質(zhì)量，切實發(fā)揮評估認證機構“看門人”的作用。

嚴把準入關

從“貼標綠”轉(zhuǎn)向“實質(zhì)綠”

上海證券報：作為綠色債券市場的“看門人”，評估認證機構如何更好發(fā)揮專長，提升綠色債券信息披露的透明度，為投資者提供參考依據(jù)？

高衛(wèi)濤：首先，綠色債券評估認證機構作為獨立的第三方，應遵循“誠實守信、客觀公正、勤勉盡責”的原則，對評估對象進行客觀的描述，發(fā)表明確且真實的評估意見，杜絕協(xié)助發(fā)行人“漂綠”等行為；其次，綠色債券評估認證本質(zhì)上屬于符合性評估，評估認證機構應在《綠色債券原則》規(guī)定的四大核心要素的框架下，具有針對性地開展評估工作，形成明確對應四大核心要素的評估報告；最后，評估認證機構也需要提高評估報告中信息披露的顆粒度，對投資人比較關心的節(jié)能減排量、環(huán)境風險等信息進行評估分析。

劉景允：評估認證機構作為綠色債券市場的“看門人”，在綠色債券市場中的作用主要體現(xiàn)在四個方面：一是建立嚴格的評估認證體系，對其評估債券的環(huán)境效益實現(xiàn)“可操作、可計算、可驗證”；二是提供專業(yè)的評估報告，在可量化的基礎上提供專業(yè)的評估報告，詳細介紹綠色債券的綠色項目環(huán)境效益、募集資金的使用情況等；三是加強信息披露，通過綠色債券的定期跟蹤評估提高信息的透明度；四是提供投資者服務，幫助投資者了解綠色債券知識，宣傳綠色債券優(yōu)勢。

李菁：綠色債券評估認證是指評估認證機構對債券是否符合綠色債券的相關要求，實施評估、審查或認證程序，發(fā)表評估、審查或認證結論，并出具報告的過程和行為。與普通債券相比，綠色債券鼓勵第三方專業(yè)機構對募集資金用途是否為綠色進行評估認證，測算預期和實際環(huán)境效益，向市場展示和彰顯綠色屬性。

綠色債券第三方認證是具有環(huán)境方面專長的外部機構對綠色債券進行項目甄別、認證與發(fā)行人的發(fā)行框架和綠色資質(zhì)提供核查、評估、認證服務的一種制度設計，通過為綠色債券的“綠色性”背書，可以增強綠色債券信息的透明度與公信力，從而吸引更多的投資者，是綠色債券市場蓬勃發(fā)展的重要保障。

上海證券報：當前“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象時有發(fā)生，主要呈現(xiàn)哪些特征？原因何在？未來如何確保募集資金真正用于支持綠色產(chǎn)業(yè)，從“貼標綠”轉(zhuǎn)向“實質(zhì)綠”？

高衛(wèi)濤：“漂綠”“洗綠”的特征主要有包裝項目的綠色屬性，僅披露項目的部分內(nèi)容、以偏概全，夸大項目的環(huán)境效益等。其發(fā)生的原因主要是處于經(jīng)濟利益的考量，貼標綠色債券可以在一定程度上降低債券的發(fā)行成本，在一些地區(qū)還可以拿到政府補貼，也能向市場充分展示環(huán)境友好型企業(yè)的形象。此外，目前對“漂綠”“洗綠”行為的懲罰力度仍然較低。

為防范“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象的發(fā)生，監(jiān)管部門要加強對于信息披露的要求，制定嚴格的懲罰力度；投資者應做好監(jiān)督和識別的工作，增強綠色領域的知識；評估認證機構應嚴格把關，充分保證評估工作獨立、客觀、公正；企業(yè)更應約束自身的行為，要真正為環(huán)境改善作出貢獻。同時也應發(fā)揮好公眾監(jiān)督的作用，共同為創(chuàng)造一個健康有序的綠色債券市場而努力。

劉景允：防范“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象，需要統(tǒng)一綠色債券標準、監(jiān)督和規(guī)范第三方中介機構、完善環(huán)境效益信息披露。一方面要加強監(jiān)督與檢查力度，持續(xù)開展評估認證機構市場化評議工作，對注冊名單實施動態(tài)管理，規(guī)范評估認證機構行為；另一方面要求評估認證機構加強自律管理，嚴格遵守《綠色債券評估認證行為指引》要求，不斷提高評估認證報告質(zhì)量，提升專業(yè)能力，完善內(nèi)部控制質(zhì)量，防范道德風險。還需提升信息披露質(zhì)量，對于跟蹤期評估認證也亟待加強。此外，更應該重視披露募投項目產(chǎn)生的環(huán)境效益的規(guī)范性、準確性和科學性，因為識別項目綠色屬性的關鍵在于其對環(huán)境產(chǎn)生的正向效益。

李菁：“洗綠”“漂綠”是指企業(yè)采取虛假、夸大或誤導等方式，披露生態(tài)環(huán)境保護方面的所盡義務或貢獻。有的企業(yè)向監(jiān)管機構上報不真實的碳排放數(shù)據(jù)，以獲得更多碳配額資源；有的企業(yè)選擇性披露對其有利的信息，蓄意隱瞞負面信息，回避不利于企業(yè)環(huán)境保護形象構建的信息披露；有的上市公司或金融產(chǎn)品為了獲得審批快、規(guī)模大、成本低的綠色融資，虛假編制報告，通過“洗綠”“漂綠”以獲得高分評級。

綠色債券區(qū)別于其他債券的最大特點就是綠色屬性，但投資者可能缺少環(huán)境方面的專業(yè)知識，在不進行詳盡的盡職調(diào)查前，很難對綠色債券“綠色屬性”進行準確的判斷。引入第三方機構對綠色債券進行評估認證，能在一定程度上約束“洗綠”“漂綠”等行為，有助于增強綠色債券的公信力，進一步提振投資者信心。

統(tǒng)一綠色金融標準

推動綠債市場與國際接軌

上海證券報：未來應當建立怎樣的綠色金融標準，與國際市場進一步接軌？

高衛(wèi)濤：目前國內(nèi)評估認證工作主要是參照中國人民銀行和中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布的《綠色債券評估認證行為指引（暫行）》進行展業(yè)。該文件從機構資質(zhì)、業(yè)務承接、業(yè)務實施、報告出具、監(jiān)督管理等方面對綠色債券評估認證提出了行為要求。在未來的發(fā)展過程中，可從報告格式、信息披露指標維度等方面進行規(guī)范要求，提高債券之間的可比性，有助于綠色債券信息統(tǒng)計，也便于投資人進行甄別。

對于綠色金融標準而言，隨著中國綠色債券原則的發(fā)布，規(guī)范了綠色債券募集資金100%投向綠色產(chǎn)業(yè)領域的要求，實現(xiàn)了與國際資本市場的進一步接軌。目前我國和國際市場在綠色金融方面主要的區(qū)別還是在于綠色產(chǎn)業(yè)/綠色項目的范疇界定上，當然由于我國的自然資源稟賦和還屬于發(fā)展中國家的客觀情況，不可能完全照搬國際綠色標準來建設我國的綠色金融標準。未來，可以加強類似《中歐共同分類目錄》等多邊的綠色金融交流，對其進行專門的貼標和界定，以此吸引國際資本投資。

劉景允：當前我國綠色金融體系逐步完善，綠色金融業(yè)務增長迅速。我國積極利用各類多雙邊平臺及合作機制推動綠色金融合作和國際交流，提升了國際社會對我國綠色金融政策、標準、產(chǎn)品、市場的認可和參與程度。

目前，包括中國與歐盟在內(nèi)，全球已有超過20個國家與地區(qū)建立了或正在建立本土的綠色金融分類目錄與標準體系。未來可以參考《中歐共同分類目錄》的成功經(jīng)驗，與更多的國際組織加強對話溝通，推動綠色金融標準的相互認可，與國際市場進一步接軌。

李菁：現(xiàn)行的綠色債券標準均未對綠色債券認證機構的認證流程、方法提出具體規(guī)定，未來還需制定綠色債券信息披露標準，以及各類綠色項目的環(huán)境效益核算標準。從募投項目標準、信息披露要求、減排效果測算、政策激勵約束等方面規(guī)范綠色債券的發(fā)展，以引導更多資金支持綠色低碳發(fā)展。

當前，金融機構在支持綠色發(fā)展時面臨綠色金融業(yè)務體量大、投融資覆蓋行業(yè)廣、風險量化專業(yè)要求高、環(huán)境效益測算數(shù)據(jù)雜等難題，亟需提高精準識別綠色項目、快速篩查與實時監(jiān)控碳排放數(shù)據(jù)、量化環(huán)境氣候風險的能力。未來，金融科技在中國低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中將發(fā)揮更重要作用，金融科技與綠色金融的深度融合將加速推動中國“雙碳”目標實現(xiàn)。